21 октября, 2020

Делайте ставки на дебаты о росте стоимости!

Снова погасла искра значения?

Ценностные инвесторы думали, что в последнее время их удача изменилась, поскольку циклические акции начали расти (чему способствовал рост цен на нефть), когда начали выкристаллизовываться мысли о быстром восстановлении экономики. Однако эта искра была быстро погашена, поскольку статус-кво роста, продолжавшего опережать стоимость, был быстро восстановлен, при этом несоответствие между двумя достигаемыми уровнями не наблюдалось со времен технологического пузыря. Причины опережающего роста стоимости с 2007 года являются легендой, и некоторые из этих аргументов пересматриваются в этих статьях.

В этом сборнике статей вновь поднимается вопрос о том, когда (или действительно ли) ценность вернется в моду,  только усилит 13-летнее доминирование роста, о чем свидетельствуют несколько структурные сдвиги. Изменения в рабочем, общественном и экономическом поведении, вызванные пандемией, привели к беспрецедентной скорости и масштабам цифровой трансформации. Широкое распространение и зависимость технических или цифровых решений (интернет-магазины, работа из дома, потоковые сервисы) могут означать, что ценность еще какое-то время останется нелюбимой.

smoke swirl

Пристегните пояс ценностей: рост может привести вас в безумную поездку! (QMA, 2020)

В новой структуре оценки QMA связывает оценочные мультипликаторы с фундаментальными показателями и обнаруживает, что изменения фундаментальных показателей совершенно по-разному влияют на стоимость и рост акций. Отмечая крайние различия в относительной оценке, существующие между ростом и стоимостью, они выступают за возврат к среднему значению.

Ценность спада и восстановления (Research Affiliates, 2020)

Research Associates отмечает, что определенные части рынка и стратегии (включая стоимость) хорошо работают при восстановлении, независимо от причины любого рыночного спада, и что разброс стоимости / роста столь же велик как всегда.

Ценность мертва, да здравствует ценность (OSAM, 2019 г.)

OSAM отмечает длительное отставание в стоимости с 2007 года и сравнивает его с периодом 1926-41 годов. Они предполагают, что оба периода приравниваются к поворотным моментам в технологических революциях, когда новые идеи творчески разрушают существующие бизнес-модели.

Остерегайтесь лжепророков и сосредоточьтесь на логике ценностей (QMA, июнь 2020 г.)

Генеральный директор QMA Эндрю Дайсон размышляет о том, действительно ли ценность умерла или она просто делает перерыв после десятилетий опережающего роста.

Что там со стоимостью? (Блог Federated Hermes, июнь 2020 г.)

Стивен Чиавароне, портфельный менеджер и специалист по стратегии по акциям, отвечает на вопросы о стоимостных акциях, структурных сдвигах на рынках и перспективах стоимостного инвестирования в условиях спада с низкими ставками.

Обвал вирусного рынка VIII: стоимость vs рост и другие дискуссии (Асват Дамодаран, май 2020 г.)

Профессор Дамодаран участвует в дискуссии о ценностях и росте и считает, что инвестирование в стоимость должно развиваться, если оно хочет вернуть свою магию.

Нарушен ли структурный ущерб инвестированию в добавленную стоимость? (Research Affiliates, апрель 2020 г.)

В этом документе Research Affiliates стоимость делится на 3 составляющие, предполагая, что низкие результаты после 2007 года в значительной степени являются результатом повышения стоимости акций роста (частично из-за низкой доходности), а не чего-либо еще » сломано »с ценностными показателями.

Предполагаемый конец премиальной стоимости (StarCapital Research, 2019)

StarCapital анализирует некоторые идеи, лежащие в основе снижения стоимости и ускорения роста за последние 13 лет, утверждая, что среда с низким темпом роста и низкой процентной ставкой не способствует росту стоимости акций. Они предполагают, что вэлью снова будет «время на солнышке», хотя назвать поворот сложно.

Миф о ценности и росте (Майкл Мобуссен, 2020)

Майкл Мобуссен анализирует, как инвесторы на самом деле оценивают компании, отмечая, что многие игнорируют основные движущие силы бизнеса и что различия в стоимости и росте на самом деле могут быть перепутаны.

Содействует ли эта рецессия росту акций? (JP Morgan AM, июнь 2020 г.)

JPM AM отмечает преобладание растущих акций и крайнюю дисперсию оценок, существующую между ростом и стоимостью, ставит под сомнение степень защиты доходов некоторых растущих компаний и отмечает, что значительная часть многих стоимостных индексов включает секторы со снижающейся прибылью (финансовая отчетность, нефть).

Рост vs ценность: историческая перспектива (Anchor Capital Advisors, 2020)

В этом документе Anchor Capital Advisors исследуется превосходство стоимости над ростом во многих рыночных циклах, а затем более подробно рассматривается последний цикл роста.

Ловушка значения или захваченная ценность? (Франклин Темплтон, май 2020 г.)

Франклин Темплтон утверждает, что должная осмотрительность единственный способ провести различие между «ловушкой ценности» и «ловушкой ценности». Они отмечают, что стоимость и рост — это не разные инвестиционные стратегии, поскольку без роста создание стоимости происходит редко.

Подкаст: Почему этот кризис способствует росту акций (Бэйли Гиффорд, май 2020 г.)

Партнер Бэйли Гиффорд Том Слейтер объясняет, почему во время спада из-за коронавируса акции растущих компаний показали себя лучше, чем акции стоимостных. Некоторые или все компании, упомянутые в этом подкасте, могут быть инвестициями в фонды, управляемые Бэйли Гиффорд.

Индексы чистого роста S&P — атрибуты и факторы эффективности (блог S&P Dow Jones, июнь 2020 г.)

Индекс S&P Dow Jones рассматривает ключевые факторы, способствующие опережению его чистого роста индекса, отмечая, что преобладание веса ИТ (сильное положительное значение) и недостаточное значение финансовых показателей (сильное отрицательное значение) были основными факторами, определяющими производительность.

Новая эра роста акций (блог Federated Hermes, май 2020 г.)

Federated Hermes выступает за сохранение стиля инвестирования в рост, обусловленного низким ростом, средой с низкими процентными ставками, продолжающейся эволюцией и инновациями компаний и сокращением продолжительности жизни продуктов, обусловленным технологиями.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Капча загружается...